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首发月均价期货10月28日登陆大商所，三大化工品迎新避险工具

发布日期：2025-10-22| 文章来源：

本月28日（周二）晚21:00，大连商品交易所将正式上线线型低密度聚乙烯（LLDPE）、聚氯乙烯（PVC）和聚丙烯（PP）三个化工品的月均价期货。上市首日将挂牌2602、2603、2604三个月份的合约，挂牌基准价以10月28日对应实物交割期货合约的结算价为基准。其创新的现金交割机制为产业链企业提供与月度均价贸易模式高度匹配的风险管理新路径。

一、什么是月均价期货

月均价期货是一种以特定月份每日结算价的算术平均值作为交割结算依据的期货合约。其结算机制分为两个阶段：

第一阶段（合约月份前一个月之前）：结算价与对应实物交割期货合约当日结算价相同。

第二阶段（合约月份前一个月）：结算价转为“滚动平均”计算，即根据已发生交易日实际结算价与未发生交易日的预估结算价（取最新一日数据）计算平均值，并且越新的交易日权重越高。

这种设计使得月均价期货在临近交割时价格波动趋于平缓，呈现“慢涨慢跌”特征，更适合基于月均价格结算的企业进行套期保值。

举例说明：

以PP2604F合约为例，若2026年3月(合约月份前一个月)前3个交易日的PP2605合约结算价分别为6603元/吨、6629元/吨、6618元/吨，当月剩余18个交易日均按6640元/吨(最新结算价)预估，则3月第3个交易日的PP2605F结算价为(6603+6629+6618+6640×18)/21=6637元/吨。

资料来源：大连商品期货交易所，安粮期货研究所

二、月均价期货与传统期货的关键区别

为了让区别更直观，请看下表对比

资料来源：大连商品期货交易所，安粮期货研究所

三、为什么首选这三个化工品种

选择聚乙烯（PE）、聚氯乙烯（PVC）和聚丙烯（PP）作为境内首批月均价期货的标的，是其庞大的产业规模、强烈的避险需求以及与国际模式接轨的内在逻辑共同决定的必然选择。这三大合成树脂是国民经济的重要基石，巨大的现货贸易量为衍生品提供了坚实基础；其价格波动频繁，且产业链中广泛存在的月度均价贸易模式催生了对“精准对冲”工具的迫切需求；同时，月均价定价是国际化工贸易的惯例，在此领域创新，最能直接提升我国价格的国际影响力，服务国内企业更好地参与全球市场竞争与风险管理。详情见下表

资料来源：公开资料整理，安粮期货研究所

四、月均价期货上市的意义

1.精准匹配产业需求，解决企业套保痛点

化工产业链的贸易广泛采用月均结算价签订长期合同。然而，传统期货工具是单日点价，与企业实际的月度均价计价模式不匹配，导致套期保值效果打折扣。月均价期货的推出，使企业套保工具与其现货定价基准无缝衔接，显著提升了风险管理的精准度和效率。

2.平滑价格波动，提升经营稳定性

月均价具有天然平滑短期剧烈波动的特性。企业利用月均价期货可以锁定一个月内的平均成本或售价，有效避免因单日极端行情导致的利润大幅波动，从而保障生产计划的稳定性和经营的可预测性。

3.促进国际接轨，提升定价影响力

月均价定价是国际大宗商品贸易的主流模式。国内推出月均价期货，一方面有助于我国企业更好地参与全球竞争，利用熟悉的工具管理国际贸易中的价格风险；另一方面也有助于推动形成更具代表性的“中国价格”，增强我国在全球市场的话语权。

研究员：赵肖肖 F0303938/Z0022015

初审：潘兆敏 F3064781/Z0022343

复核：张莎 F03088817/Z0019577

投资咨询业务资格：皖证监函〔2017〕203号

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