期货世界

一、中国丙烯市场现状

近年来，中国丙烯产业规模持续扩张，产能从2019年的4061万吨增至2024年的6973万吨。2019 - 2023年，受大型炼化一体化项目推动，产能同比增速稳定在11%-12%；2024年因市场饱和、下游疲软等因素，增速放缓至9.11%，但增长趋势依旧稳健。

预计2025 - 2029年，丙烯市场格局将显著转变。原计划2024年的产能投放高峰，因大型炼化项目影响，传统路线新增产能下降，PDH路线占新增产能75%。2025年国内PDH产能预计超2500万吨，2025 - 2027年产能增速在4% - 13%波动。2025年或因2024年推迟项目投产仍处产能投放高峰，2026年后新建项目减少，国有炼化企业转型升级成新产能主力，民营企业参与度降低，行业转向结构优化。

二、中国丙烯市场供应

（一）丙烯产能扩张：PDH 技术主导，华东华北占比超七成

2019 - 2024年中国的丙烯产能实现了从4061万吨到6973万吨的稳步增长，年均复合增长率达到11.42%，这一数据充分展示了该产业规模的持续扩张趋势。特别是在2023年，产能增速达到了12.76%，创下了近年来的最高纪录。即便在2024年，产能增长速度依然保持在9.11%的高水平。

资料来源：公开资料整理、安粮期货研究所

资料来源：公开资料整理、安粮期货研究所

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对外依存度=进口量/表观需求量

三、中国丙烯市场需求

（一）消费快速增长：华东居主导地位，多省形成核心消费区域

中国已成为全球最大的丙烯消费市场。受到下游产业需求的强劲推动，国内丙烯消费量实现了快速增长。到2024年，表观消费量达到5517万吨，相比2014年增长了2.57倍，年均增长率达到10.03%。特别地，2016年和2021年是消费增长的关键年份，这得益于下游行业的扩张、经济的复苏以及新增产能的投产，消费增速分别达到了13.46%和24.47%。然而，2018年的经济波动和2020年的疫情对增速造成了影响，导致增速下降。不过，从2023年开始，消费增速已回升至9.97%和预计的9.92%。

资料来源：公开资料整理、安粮期货研究所

由于运输成本的影响，丙烯的消费和生产区域高度吻合。其中，华东地区以31.1%的消费比例位居首位，而华北、西北、华南和东北地区的消费比例分别为20.3%、18.1%、17.8%和8.7%，各区域占比差异明显，共同构成当前丙烯需求的区域布局。

资料来源：公开资料整理、安粮期货研究所

从省级行政区的角度来看，浙江省消费量947.3万吨、市场份额18.88%，位居全国之首；山东省消费量726.3万吨、市场份额14.47%，紧随其后；江苏省消费量461.6万吨、市场份额9.20%，位列第三。这三省构成了丙烯需求的核心区域，凸显了丙烯消费主要集中在工业基础坚实、化学工业发达的地区。广东省、宁夏回族自治区、辽宁省等省份的消费量及市场份额依次递减，海南省、湖北省等省份的消费量相对较低，其市场份额大多在2%以下。整体而言，丙烯需求在空间布局上呈现出因省份产业结构、经济发展水平等因素导致的不均衡性与梯度特征。

资料来源：公开资料整理、安粮期货研究所

（二）下游消费结构稳中有变：聚丙烯主导地位凸显

丙烯作为一种关键的基础化工原料，其下游应用主要集中在精细化学品行业。目前，聚丙烯在下游产品中占据主导地位，产能占比高达71%，环氧丙烷占比8% ，丙烯腈占比6% ，丙酮和丙烯酸的占比均为4% ，正丁醇和辛醇的占比均为3% ，环氧氟丙烷占比1% 。各产品的占比存在显著差异，这种在丙烯产能消耗分配上的不均衡态势，构成了当前国内丙烯下游产业的产能格局。 

资料来源：公开资料整理、安粮期货研究所

中国丙烯消费市场的结构呈现出单一极化的特征，其中聚丙烯作为需求增长的主要动力，在2019年至2024年期间，聚丙烯产能呈持续增长态势，由2096.3万吨增长至3472万吨，年均复合增长率达到10.62%，这一显著增长为丙烯市场提供了强有力的支撑。

资料来源：公开资料整理、安粮期货研究所

从地域分布的角度来看，华南地区以25%的产能占比位居聚丙烯产能之首，华北、西北、华东地区的产能分别占21%、20%、18%。华东和华南地区由于下游制造业需求旺盛，吸引了众多企业的集中，而西北地区则依托丰富的煤炭资源进行配套生产。

在聚丙烯产品分类方面，粒料产能以86%的占比占据主导地位，粉料产能仅占14%。粉料产能主要集中在华北、华东和西北地区，这得益于当地丰富的煤化工资源或优越的地理位置；粒料则在华南、西北、华东和华北地区均有规模化布局，这得益于大型炼化项目的支撑以及稳定的原料供应。

资料来源：公开资料整理、安粮期货研究所

（三）出口呈现波动性特征，南美亚洲成主要目的地

中国丙烯的出口量相对较低，这主要是由于国内市场销售不畅以及库存压力增大时的被动选择。直至2016年，出口量几乎可以忽略不计，而从2019年至2021年，出口量逐年波动性增长，至2021年达到9.1万吨的峰值。这一年出口量的显著增长，主要归因于国内供应的增加导致市场矛盾加剧，以及远洋贸易套利空间的刺激。出口目的地主要集中在南美和亚洲，其中阿鲁巴、墨西哥和哥伦比亚的进口量超过了2万吨。从2022年开始，由于全球市场价差的缩小、套利空间的减弱以及国内需求的恢复，出口量有所下降。总体来看，中国丙烯的出口主要受到全球市场波动和区域价差的影响，缺乏长期稳定的出口策略。

资料来源：公开资料整理、安粮期货研究所

四、供需平衡总结

在2025年至2029年期间，中国丙烯行业预计将经历显著的供需结构变革。截至2024年，中国丙烯产业的总产能已达到6973万吨，表观消费量约为5517万吨，整体供需基本保持平衡。随着聚丙烯、环氧丙烷等下游产品需求的持续增长，预计到2025年，国内丙烯市场需求量将超过6000万吨。由于大型炼化项目的投产节奏，2025年仍将是产能投放的高峰期。然而，新增产能的释放速度可能会滞后于需求增长，预计供需缺口将达到150至200万吨。

在原料供应路线方面，丙烷脱氢（PDH）技术在新增产能中的占比达到75%。预计到2025年，国内PDH产能将超过2500万吨。由于对进口丙烷的高度依赖，开工率可能出现波动，进而影响区域供需平衡。在政策层面，“十四五”规划推动炼化一体化转型升级，约30%的落后产能将逐步淘汰，新建项目审批周期延长，预计2026年后产能增长将放缓，年均供需缺口可能稳定在100至150万吨。

从区域分布来看，华东、华北地区的产能占比超过七成，消费占比分别为31.1%和20.3%，区域供需集中度较高。华东地区作为消费核心区域，受PDH装置原料进口依赖度的影响，季节性供需缺口月均可能达到15至20万吨。高端专用料领域的对外依存度可能会因国内产能结构调整回升至10%左右。

在产品结构层面，聚丙烯在下游消费中的占比达到71%，其主导地位十分显著。然而，高端聚丙烯专用料、碳纤维原丝级丙烯腈等高附加值产品的供需矛盾较为突出，预计将占据总供需缺口的30%以上。预计到2025年，进口依存度将维持在3.5%至4%，随着2026年后国有炼化企业转型升级产能的释放，长期依存度有望进一步降低，但高端产品进口仍将持续。

新兴需求领域，如新能源汽车改性塑料、可降解材料等，正以年均10%以上的速度增长，预计将消耗新增产能的10%至15%。

综合来看，2025至2029年中国丙烯市场将呈现“总量基本平衡、区域结构集中、产品两极分化”的发展态势，在PDH技术主导下的产能扩张与高端产品进口替代将同时存在，行业正逐步向结构优化方向转型。

研究所 化工小组

研究员：赵肖肖 F0303938 / Z0022015

助理研究员：杨明明 F03136091

初审：潘兆敏：F3064781/Z0022343

复核：李雨馨 F3023505 / Z0013987

投资咨询业务资格：皖证监函〔2017〕203号

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