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纯苯期货上市系列四纯苯成本与库存分析

发布日期：2025-07-01| 文章来源：安粮期货研究所

一、纯苯成本分析

（一）纯苯成本计算公式

1.石油苯理论成本=原油×转化率+能源成本+人工与折旧+其他成本

2.粗算成本=石脑油*14+1000

3.加氢苯理论成本=粗苯*5+氢气成本+人工与折旧+其他成本

（二）影响成本的主要因素

1.原料成本：石油苯的成本受到石脑油价格的影响，而煤化工的加氢苯则与焦炭生产过程中的副产品相关。

2.生产工艺：工艺的选择和效率直接影响纯苯的生产成本。

3.供需关系：需求增加时，纯苯的价格和成本通常会上升；相反供应过剩会导致价格下降。

4.库存水平：较高库存会降低缺货风险，维持价格稳定，而较低的库存可能导致价格上涨。

5.宏观经济因素：全球经济状况、原油价格波动、政策法规等因素会间接影响纯苯的成本。

2022年中至2025年中纯苯成本呈现国产与进口价差持续收窄、原油传导主导中枢上移的核心特征。国产石油苯成本因原油及石脑油价格抬升，从7500元/吨震荡涨至8800元/吨附近，而SM进口成本受国际运价高企影响曾高出国产成本超2000元，但随着东北亚新增产能释放削弱进口依赖，至2025年6月内外价差已缩窄至400元/吨以内；同时煤化工路线前期成本优势在油价高位时显现，而随原油回落石油苯重新主导市场。当前成本结构反映国产供应链竞争力显著提升，但需警惕三季度东北亚集中投产与累库压力叠加可能导致成本支撑弱化。

资料来源：钢联、安粮期货研究所

二、纯苯库存分析

截止2025年6月6日，全国纯苯港口库存为14.5万吨，较前一周增长1.4%，6月纯苯市场呈现较为明确的累库趋势。尽管库存绝对量仍处于2020-2024年历史波动区间，且未突破同期均值水平，但近期连续累库现象值得注意。一方面反映国内部分炼厂检修后复产导致的供应增量释放，另一方面则暗示下游苯乙烯等主力需求领域在终端消费疲软背景下开工率边际走弱。且当前库存水平相比五年均值仍低约15%，表明市场尚未进入过剩状态，但需密切关注东北亚新增产能是否将集中投产，若与累库周期叠加，可能加剧供需平衡压力。未来两周库存变动斜率及下游补库节奏将成为价格走向的关键观测点。

资料来源：钢联、安粮期货研究所

研究所化工小组

研究员：李雨馨 F3023505 / Z0013987

助理研究员：杨明明 F03136091

初审：潘兆敏：F3064781/Z0022343

复核：李雨馨 F3023505 / Z0013987

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