期货世界

WTI美原油自突破65美元/桶压力位后，已经连续两天持续拉涨，而北京时间今日凌晨传来的以色列袭击伊朗这则新闻更是点燃全球原油行情。WTI美原油期货价格最高冲击78美元/桶附近，日内涨幅一度逼近10%，创下近一个月新高。内盘市场反应更为剧烈??SC原油期货主力开盘不久即强势封于涨停板（+8%），报收535.2元/桶，引发市场高度关注。

一、情绪与地缘的火药桶：多重因素引发暴涨

本次原油的暴力拉升，是地缘政治紧张急剧升温与短期基本面利好共振的结果：

1、以色列袭击伊朗，供应中断恐慌升温：当地时间6月13日，以色列军方对伊朗境内数十个与核计划和其他军事设施相关的目标发动代号“狮子的力量”大规模空袭，以色列袭击伊朗致多名指挥官与核科学家身亡。同时美国称事先知道以色列的军事行动计划，但并没有参与或协助其对伊朗的本次袭击。美伊第六轮会谈原定于本周日（15日）在阿曼举行，目前该会谈是否中断，还不清楚。市场担忧中东局势再度恶化，轻则继续影响伊朗的原油供给，重则伊朗将切断霍尔木兹海峡，影响整个中东原油出口。

2、夏季旺季即将到来同时美国库存超预期下降提供基本面支撑：美国能源信息署（EIA）最新数据显示，截至6月6日当周，美国商业原油库存超预期下降360万桶，且连续三周下降，同时EIA首次做出美国原油产量下降的预测。这为油价上涨提供了一定短期基本面支撑，与地缘因素形成“双驱动”。

3、内盘补涨逻辑叠加汇率因素：内盘SC原油期货的涨停，除跟随外盘大涨外，还有一定内盘补涨及汇率因素加持。前期国际油价上涨时，SC受人民币汇率阶段性走强等因素影响，涨幅相对滞后，此次外盘暴力拉升，触发了SC强烈的“补涨”需求。同时，美元指数下行，也同样对美元计价的原油有一定推升作用。

二、油价未来走势：持续飙升还是昙花一现？

截至国内市场6月13日下午3点收盘，WTI美原油价格已经从盘中最高77.62美元/桶回落至73美元/桶附近，降幅超过4%。油价未来走势将取决于几股关键力量的博弈：

1、地缘政治走向：该因素是原油近期的主要价格影响因素，伊朗的回击以及该事件是否持续发酵，将决定原油价格是否能够持续飙升，若局势极度恶化，原油甚至或将再次触及WTI价格85美元/桶上方的高油价区间。反之，若紧张局势出现缓和迹象，风险溢价可能快速回吐。目前，伊朗称当天以色列方面对伊朗发动的袭击并未导致该国任何炼油设施和石油储存设施遭受损害，仍持续运营没有中断。

2、OPEC+政策及中东对该事件的反应：以沙特、俄罗斯为首的OPEC+是否会顺势在高油价期间持续增产？目前OPEC+会议决定7月继续增产41.1万桶/日，后续会议还需持续关注。同时，沙特等国调高6月出口定价，也表达了一定的挺价意愿。

3、需求韧性面临考验：夏季出行高峰（北半球）带来的季节性需求旺季即将到来，这是确定性的利好。然而，对美国债务危机以及全球消费预期的持续悲观，对全球原油需求的抑制效应仍在，中国等主要消费国的需求复苏力度也需持续验证。宏观经济压力是悬在油价上方的“达摩克利斯之剑”。若地缘情绪发酵后，实际需求并不能跟进高油价，则原油价格上涨持续性堪忧。

短期而言，中东局势主导市场情绪，原油将面临大幅波动，整体价格偏强运行。但中期走势则需观察中东局势的发酵程度、夏季需求实际表现与宏观经济数据的博弈结果。

三、原油期货交易风险提示

暴涨行情背后潜在的交易风险不得忽视：

1、地缘政治的高度不确定性： 中东局势瞬息万变。一则突发和平消息或局势降温信号，都可能引发油价高台跳水。交易者需时刻紧盯新闻，承受巨大的心理压力和潜在的剧烈反向波动风险。

2、宏观经济逆风未散： 顽固的通胀数据推迟了主要央行的降息预期（尤其是美联储），高利率对经济活动和石油需求的抑制是持续存在的利空。一旦市场焦点从地缘转向经济衰退担忧，油价支撑可能快速松动。

3、市场情绪极易逆转： 当前上涨很大程度上由恐慌情绪和风险溢价驱动。一旦驱动逻辑生变，拥挤的多头头寸可能引发踩踏式平仓，导致价格暴跌。

4、期货市场的交易风险： 涨停板制度下，流动性瞬间枯竭，交易者可能面临无法及时买入或卖出的困境。极端行情中，可能因保证金比例、涨跌停板幅度发生变化，进一步增加交易难度和成本。

四、结语

原油市场已被置于中东地缘政治的火药桶之上，叠加季节性需求预期，点燃了本轮暴力上涨。内盘涨停更是放大了市场的亢奋情绪。然而，烈火烹油之下，交易者更需保持清醒：地缘风险难以预测，宏观经济乌云未散，市场情绪更是飘忽不定。在追逐潜在的高收益时，必须将风险管理置于首位，警惕随时可能出现的反转风暴。当前原油市场的博弈，不仅是供需的较量，更是对人性与风险控制能力的终极考验。

初审：沈欣萌 F3029146/Z0014147

复核：李雨馨 F3023505 / Z0013987

投资咨询业务资格：皖证监函〔2017〕203号

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