废铝是再生铝合金行业主要原材料，参与企业有废铝回收、铝制品生产、废铝贸易等。废铝供应由进口量和国内回收量构成，国内回收的原料分新、旧废料。新废料源于铝材与铸件企业生产中的工艺废铝及不合格产品，多由企业自熔，少量流入市场；旧废料来自建筑、交通、电力电子等消费领域。废铝是再生铝的主要原料，我国废铝供应总量持续增长，且以国内供应占主导，约占80％以上，其中国内旧料占比呈现结构性上升。2023年我国废铝总供应量约1250万吨，国内供应占比为81.91％。国内供应以旧料为主，2023年国内废铝旧料占国内供应的比约为65％，废铝新料占比约为35％。值得关注的是，废铝旧料占废铝供应总量的比重呈现不断抬升的趋势，从2018年的45％提高至2023年的53％。图1 国内废铝新旧料供应及占比
资料来源：公开资料整理、安粮期货研究所
废铝新旧料整体供应规模呈稳步增长态势，但新旧料增长节奏存在差异。新料前期增速相对平缓，中后期增长动能有所减弱；旧料则保持持续扩张趋势，尤其在中期阶段增速显著提升，成为拉动总供应量的主要增量来源。旧料占比表明，国内废铝供应结构经历明显调整。旧料占比初期处于低位且增长平缓，中期开始加速提升，至后期占比突破关键阈值并趋于稳定。这一趋势显示旧料在废铝供应链中的主导地位逐步强化，而新料供应占比相应收缩。两者对比揭示出废铝回收体系的优化进程：旧料供应增速长期高于新料，且占比持续攀升，反映出国内再生铝产业的资源循环效率提升。尤其在2020年后，旧料占比的跃升与供应量的陡峭增长形成共振，或与政策推动的回收体系完善、下游绿色制造需求释放密切相关。这种“总量扩张、旧料主导”的格局，进一步印证了行业向循环经济模式转型的深化。图2国内废铝旧料来源
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废铝旧料来源于过去电解铝的消费，21世纪初铝消费高增映射至观阶段废铝旧料回收增速括升。现阶段废铝旧料的回收主要来自于平均约15-25年间社会旧料回收而来，其来源涉及建筑、交通、电力、包装、耐用品等多个领域。其中交通运输、建筑和包装容器是我国废铝的主要来源，2022年建筑行业废料占比25.83％，交通行业占比17.22％，包装行业占比14.58％。建筑用铝寿命在40-60年、交通运输工具使用寿命在10-20年，食品等包装业用铝寿命周期基本在1-2年左右，其中较高的建筑、交通行业占比会拉长整体回收周期，总体回收周期在15-25年间。21世纪初，我国电解铝消费量在中国城镇化道路、加入WTO等驱动下经历了陡峭增长，对应到20年后的现阶段进入报废量高增期，我国废铝旧料供应空间有望加速走阔。根据图5的2023年国内废铝供应地域分布，我国废铝资源呈现显著的区域集聚特征。数据显示，华东地区以39%的绝对优势成为全国废铝核心供应市场，其占比接近全国总量的四成；西南地区以25%的份额位居第二，华北、华南分别占比15%和12%，其他地区合计占比不足10%。中国废金属管理协会研究指出，江苏、广东、上海等华东及华南沿海省市构成废铝资源富集区，其中江苏省作为全国性废铝回收枢纽，在资源规模与流通网络建设中具有标杆地位。目前废铝主要集散地和供应地多集中在沿海及附近省份，如临沂金属城、大周镇葛天金属回收中心、天津子牙、江西丰城、佛山大沥、佛山南海等，这也导致目前废铝供应还是以沿海及附近省份为主。图3：2023年国内废铝供应地域分布
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根据图表数据，2015-2023年中国废铝进口呈现显著波动趋势。从进口量观察，2015年进口量210万吨和2017年的230万吨为进口峰值，此后受政策调整影响逐步下降，至2020年触底至90万吨，随后两年逐步回升趋于稳定。同比增速方面，2016年和2021年出现两次显著增长，而2018年和2020年则经历深度回调。展望未来，双重因素制约进口扩张空间：其一，欧盟等经济体强化再生金属战略资源属性，逐步收紧废料出口；其二，国内无废城市建设加速资源循环体系建设。预计中长期进口规模将维持补充性定位，产业发展核心仍将聚焦国内回收体系提质增效与产业集群化升级。图4：废铝进口量
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从进口来源结构分析，前五大来源国分别为马来西亚、日本、泰国、英国和美国，合计未超过60%，呈现多元化特征。后续来源国占比均低于5%，包括比利时、墨西哥、荷兰等十余个国家，其中最小来源国占比仅1.04%。这种分散结构有效规避了单一国家政策变动风险。值得关注的是，尽管马来西亚计划提高废铝进口标准、欧盟实施贸易限制，但由于中国废铝进口占供应总量比例稳定在14%左右，且再生铸造铝合金原料进口政策放宽缓冲了供给压力，使得海外政策对国内废铝供应链冲击有限。数据显示，进口依赖度自2020年后始终维持在90-130万吨区间，验证了供应体系的抗风险能力。图4：废铝进口结构
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我国废铝进口体系呈现政策导向型特征。海关数据显示，合规进口原料主要包括符合GB/T38472-2019标准的再生铸造铝合金原料及复化锭两类。历史数据表明，自2014年实施固体废物进口管制以来，政策演变主导进口量波动周期：2017年禁废令实施后进口量急剧收缩，叠加2020年《再生铸造铝合金原料》新国标执行及全球疫情冲击，2021年进口量探底至103万吨水平。随着双碳战略推进再生金属产业升级，2022-2023年原料进口政策出现结构性调整窗口，推动废铝进口量回升至175万吨，形成阶段性的政策弹性空间。废铝进口政策也在不断完善。2018年其他废铝碎料（760200090）调整至《限制进口类可用作原料的固体废物目录》，自2019年7月1日执行，全面禁止低品位的铝废料进口。自2020年11月1日起，符合《再生铸造铝合金原料》（GB/T38472-2019）标准的再生铸造铝合金原料，不属于固体废物，可自由进口。2023年12月1日开始，《GB/T38472-2023再生铸造铝合金原料》标准实施。2024年11月15日起，将开始实施《关于规范再生铜及铜合金原料、再生铝及铝合金原料进口管理有关事项的公告》（公告2024年第23号），可进口的铝原料品种边际小幅扩大。表1：中国主要进口废铝种类情况
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表2：废铝最新进口相关政策
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表2：废铝最新进口相关政策
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我国废铝进口量趋势和政策路径相吻合。2018年颁布政策禁止低品位铝废料进口，2020年末开始允许符合再生铸造铝合金原料标准的物料自由进口，故而2018-2020年间废铝进口骤减，从2020年开始废铝进口又开始持续上升，至2023年已经基本恢复至2018年的水平。
研究所 有色小组
研究员：赵肖肖 F0303938/Z0022015
助理研究员：杨明明 F03136091
初审：沈欣萌 F3029146/Z0014147
复核：李雨馨 F3023505 / Z0013987
投资咨询业务资格：皖证监函〔2017〕203号
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